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赞帕塔粤开证券:挖掘优质低位品种 坚守高成长
2021-11-03 13:38
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  11月十大金股组合及推荐逻辑   三季报披露已结束,从业绩层面来看,受上游提价叠加高基数效应,三季度利润增速整体放缓。2021年前三季度全A/全A(非金融)/全A(非金融石油石化

  11月十大金股组合及推荐逻辑

  三季报披露已结束,从业绩层面来看,受上游提价叠加高基数效应,三季度利润增速整体放缓。2021年前三季度全A/全A(非金融)/全A(非金融石油石化)归母净利累计同比增长25.03%/37.92%/32.3%,较二季度下降18.5/40.27/4.85个百分点。分板块来看,科创板继续保持较高增速,主板增速下滑幅度较大。行业增速来看,科技成长板块边际改善,顺周期维持高增。

  基金三季报方面,2021年三季度,化工、有色金属、电气设备仓位的提升居前,休闲服务、食品饮料、传媒仓位回落居前。三季度,原材料持续涨价,顺周期板块景气改善,化工有色等顺周期行业获得增持。休闲服务、食品饮料、传媒仓位回落居前,部分可选消费品配置仓位连续下降,接近历史低位水平。

  当前,从经济基本面来看,经济下行压力存在,与此同时PPI持续处于高位,国内部分原材料价格继续上涨、推升中下游行业成本,整体经济呈类滞胀特征显著。展望后市乃至四季度,我们认为“类滞胀”短期或将继续演绎扰动市场,但长远来看,随着经济下行压力渐显,“统筹做好今明两年宏观政策衔接”以及货币政策有望开启“跨周期”调节,维持宏观流动性的总体充裕,货币政策和信用政策有望转向边际宽松。因此,当下的配置有几点思路:

  1)国外方面,四季度Taper大概率会到来,国内方面,“保供”形势下,供给端的约束预计会逐步减轻,四季度PPI有望见顶后逐步回落,原油走势或是影响走势的重要因素,因此我们建议四季度逐步收缩兑现通胀交易,尤其是国内定价的部分通胀交易品种。

  2)均衡配置下着重挖掘优质低位品种,尤其是今年以来跌幅较大的大消费板块的低吸机会。虽然在PPI与CPI剪刀差持续扩大的背景下,三季度大消费板块的业绩表现预计整体会较为平淡,一方面是疫情的零星反复使得预期的疫情受损板块的修复行情未能到来,另一方面是今年以来上游原材料的价格维持高位,居民消费意愿不强的背景下,向下传导的路径并不通畅,因此成本端面临着较大的压力。但我们预计进入四季度,随着PPI见顶回落,成本压力将逐步缓解,届时消费盈利有望企稳或环比改善,建议关注alpha属性的优质大消费龙头公司。

  3)坚守高成长板块的中长期配置机会。从三季报情况来看,以新能源为代表的成长板块业绩表现仍旧亮眼,机构资金仍重仓乃至加仓板块表明对其的看好,配置逻辑并未被证伪,叠加对四季度货币政策和信用政策转向边际宽松的预期,届时较为宽松的流动性环境有利于高成长板块的表现,建议继续关注以新能源为代表的高景气高端制造方向以及景气扩散下前期相对滞涨的券商等板块的投资机会。

  11月粤开证券十大金股组合分别为:三全食品伊利股份广联达隆基股份中科创达航发动力华东医药天合光能天赐材料杭可科技

  10月十大金股回顾

  粤开10月金股组合当月组合平均涨跌幅为4.5%,跑赢主要指数,具体来看,跑赢上证指数5.09个百分点,跑赢沪深300指数3.63个百分点。10月金股中,晶澳科技(+38.36%)、迈为股份(+25.51%)、片仔癀(+9.18%)表现较好。

  风险提示:国内经济复苏不及预期、外部环境超预期走弱。

(文章来源:粤开崇利论市)

文章来源:粤开崇利论市
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